Z-spread (Spread de Volatilidade Zero)
Calcula o Z-spread de um título de renda fixa: o spread constante somado a toda a curva de taxas zero (spot) para que o valor presente dos fluxos iguale o preço de mercado. Diferente do spread nominal, que usa um único ponto, ele considera o formato inteiro da curva; para um papel sem opções embutidas, o Z-spread coincide com o OAS. Informe os prazos e os valores dos fluxos, as taxas zero de cada vértice e o preço; o resultado vem em pontos-base.
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Z-spread (Spread de Volatilidade Zero)
Calcula o Z-spread de um título de renda fixa: o spread constante somado a toda a curva de taxas zero (spot) para que o valor presente dos fluxos iguale o preço de mercado. Diferente do spread nominal, que usa um único ponto, ele considera o formato inteiro da curva; para um papel sem opções embutidas, o Z-spread coincide com o OAS. Informe os prazos e os valores dos fluxos, as taxas zero de cada vértice e o preço; o resultado vem em pontos-base.
Z-spread de um título sobre a curva spot
Dois debêntures do mesmo emissor, cupons diferentes, vencimentos a poucos meses um do outro — e o G-spread, medido contra um único ponto da curva, diz que um está mais barato. O Z-spread desfaz essa ilusão. Ele é o spread constante, em pontos-base, que você soma a toda a curva de taxas zero (spot) para que o valor presente dos fluxos volte a bater com o preço de mercado. Em vez de comparar o yield contra um só vértice do Tesouro, distribui o desconto vértice a vértice. Analistas de crédito e mesas de renda fixa recorrem a ele para comparar papéis com estruturas de fluxo distintas numa base consistente.
A mecânica é uma busca por raiz. Cada fluxo é descontado pela taxa zero do seu prazo somada ao spread z, ou seja, Preço = Σ CFi / (1 + ri + z)ti; a calculadora ajusta z por bissecção até o somatório dos valores presentes igualar o preço informado. Como z entra em todos os vértices ao mesmo tempo, ele é um deslocamento paralelo da curva, não um ajuste ponto a ponto. Vale a ressalva: para um título sem opções embutidas, o Z-spread coincide com o OAS; havendo call, put ou pré-pagamento, o Z-spread ainda embute o custo da opcionalidade, e separá-lo exige um modelo de OAS — que esta ferramenta não faz.
Informe os prazos de cada fluxo, os valores correspondentes, a taxa zero de cada vértice e o preço de mercado. O resultado sai em pontos-base e representa o prêmio constante que o mercado cobra acima da curva livre de risco daquele título. Um teste de sanidade rápido: se você usar como preço exatamente o valor presente dos fluxos descontados pela curva pura, o Z-spread deve sair próximo de zero; preço abaixo desse valor empurra o spread para cima, preço acima o leva ao território negativo. Confira também que os prazos das taxas zero correspondem aos prazos dos fluxos que você lançou.
Ferramentas Relacionadas
Bootstrap da Curva Zero
Constrói a curva de taxas zero (spot) a partir das taxas par, pelo método de bootstrapping sequencial: a cada vencimento, usa a identidade do título negociado ao par para extrair o fator de desconto e converte para a taxa zero anual. É o passo que transforma as taxas observadas no mercado na curva de desconto usada para apreçar qualquer fluxo de caixa. Informe a lista de taxas par anuais; a saída são as taxas zero por vencimento.
Curva de Juros Nelson-Siegel
Calcula a taxa spot para um prazo qualquer usando o modelo de Nelson-Siegel, a forma mais usada para ajustar a curva de juros com poucos parâmetros. Os três betas controlam o nível de longo prazo, a inclinação e a curvatura, enquanto o lambda define onde a curva ganha forma. Bancos centrais e mesas de renda fixa usam esse modelo para suavizar e interpolar curvas a partir dos títulos negociados. Informe os três betas em porcentagem, o lambda e o prazo desejado.
Curva de Juros de Svensson
Calcula a taxa spot pela curva de Svensson, a extensão do modelo Nelson-Siegel que adiciona uma segunda corcunda para ajustar curvas de juros mais complexas. Com seis parâmetros (quatro betas e dois lambdas), ela captura formatos que o Nelson-Siegel não consegue, por isso é a escolha de bancos centrais como o BCE e o Bundesbank para publicar suas curvas. Informe os quatro betas em porcentagem, os dois lambdas e o prazo desejado.
Os resultados desta ferramenta têm caráter apenas informativo e educativo e não constituem aconselhamento profissional, financeiro, médico, jurídico, tributário ou contábil. Confirme decisões importantes com um profissional qualificado e fontes oficiais.